人民币贬值加速，对中国是利好还是利空？

今天早上，中国外汇交易中心公布了今天的人民币中间价，其中人民币对美元的汇率贬值了605个基点，创下了“811汇改”以来的单日最大跌幅!

什么叫“811汇改”？

所谓“811汇改”，是从2015年8月，人民币对美元汇率连续三天，每天贬值超过1000个基点。那次贬值的主要原因，是股灾救市释放了大量流动性。

上图来自中国外汇交易中心的官网(中国货币网)，可以看到，今天人民币对多种外币的中间价都有较大幅度调低，其中对美元的中间价报6.7671。

如果从4月2日算起，则人民币对美元汇率的“中间价”下调了4907个基点，也就是从“6.2764元”(兑换1美元)下调到了“6.7671元”(兑换1美元)，相当于贬值了7.3%。

中间价，只是外汇交易中心结合“前收盘”等因素给出的交易参考价、基准价，带有官方性质。在外汇交易中心，每天实际交易价格(在岸价)允许围绕着中间价上下各2个百分点波动。目前人民币对美元在岸价为6.8067。

而在香港等海外市场，还有“离岸价”。比如我写这篇稿件的时候，人民币对美元的离岸价是6.82，走势是这样的：

右侧突然的“拉升”(贬值)，就是在中间价公布刺激下产生的。人民币“离岸价”的周K线图则是这样的：

通过上图，我们可以清晰地看到过去一年多人民币对美元汇率的变化。

那么问题来了：人民币为什么贬值?将贬到什么程度?年内会破7吗?对实体经济、股市、楼市等都将带来什么影响?

1、人民币贬值，跟中美利差变窄有很大关系。美元不断加息，今年已经加息两次，可能还会在9月和12月加息两次。利率是资金的价格，美元利率不断提升，而人民币利率没有提升(还在定向降息)。利差变小，自然会带来贬值压力。

2、人民币贬值，跟贸易摩擦也能扯上关系。贬值，可以在一定程度上抵消“加关税”的影响。

3、有不少人预测，人民币对美元汇率年内会破7。我的看法是，最好不要破7;即便是破7，突破幅度也不要太大。否则，会产生负面作用。人家也会贬值，或者使出别的招。何况，欧洲日本或许也会有看法。

4、贬值如何影响实体经济?一方面，让进口变贵。比如石油、天然气，这些东西会变贵，从而影响CPI。当然，也会让民航等(贬值受损概念股)成本上升。但贬值对大部分制造业构成利好，有利于保住国际市场的份额，保住就业岗位。熟悉我专栏的读者都知道，我一直反对人民币过度升值。

5、整体而言，人民币适当贬值是有利于实体经济的。过去一年的升值(从2016年末的6.96升值到今年3月的6.24)，有点勉为其难了。所以，贬值是利好，不是利空。是让人民币更接近市场汇率水平，而不是远离。

6、贬值会让资金流入还是流出?这个问题要分开来看。如果人民币汇率高估，则热钱流出的动力会增强;反之，人民币被低估，则热钱有流入动力。但事情是复杂的，在人民币升值过程中，热钱会流入;在贬值过程中，则有流出的压力。所以，如果人民币希望找到一个新的均衡点，最好以较快速度完成贬值过程，这样就可以减少资金流出压力。

适当快贬，然后戛然而止，甚至在结束时发动一波反攻，是央行的首选打法。这次一定也会这样。

7、人民币贬值，对楼市和股市的影响，也跟上面说的有点类似。贬值是中长期利好，但贬值过程中带来心理影响，股市至少会跌。人民币贬值，会让大多数产业受益，最终有利于股市;人民币贬值，会让中国房价跟国际房价比较的时候，显得更加合理。当然，对于一些有较大境外借款公司来说，财务成本会提升。

8、个人需要换外汇吗?如果你一年内有子女要出国留学，或者子女正在留学，换点外汇锁定留学成本是应该的。纯粹投资角度，6.8附近再换美元，未来一年或许收益比人民币银行理财高不了多少。除非这个世界出现黑天鹅。

换了外汇，如果不能出境投资，则境内投资渠道比较少，收益比较低。所以，中国人的美元分为两种：可以到境外投资的，不可以到境外投资的。如果是后者，意思其实不太大。

9、中国这一轮经济下行压力如何解决?其实我之前就开过一个综合药方，现在再说一遍：人民币贬一点，银行印一点，财政赤字、地方债余额增加一点，经济发达地区大基建多搞一点，改革开放继续深化一点，楼市股市活跃一点。

10、人民币贬值会加剧当前的“局部债务危机”吗?或许会，但影响不大。目前的债务风险，仍然在国家掌控之中，是定向清除一些行业和企业(让其退出市场)。所以，没有什么值得担心的。央行已经定向降准，也开始了定向降息，次级债已经可以用来到央行兑换MLF低息贷款，你有什么可以担忧的?除非是你需要退出的行业老板，或者员工。

记住这句话：人民币贬值，对大多数中国人来说是利好!过分升值，才是利空。