因担心ETH估值过高，这些加密货币对冲基金选择了做空

　　总部位于纽约的Tetras Capital是一家去年夏天成立的加密货币对冲基金，以对加密货币价格做深度分析而闻名。该基金已做空ETH，希望能以更低的价格买回ETH。

　　Tetras Capital从2018年5月开始做空ETH，价格从572美元到659美元不等。ETH价格目前在470美元左右徘徊。

　　上周， Tetras发布了一份长达41页的报告，对他们得出此结论的理由进行了说明。据福布斯估计，这家六人对冲基金管理的资产达3000万美元。该公司的创始合伙人 Alex Sunnarborg表示，他们坚定地看空ETH。

　　Timothy Young曾是一名企业家，2011年以超过1亿美元的价格出售了科技创业公司Socialcast。Young正在通过自己位于旧金山的家族办公室Hidden Hand Capital来做空。Hidden Hand Capital管理着超过1亿美元的加密资产。

　　据一位知情人士透露，湾区对冲基金Neural Capital 也有一个空头头寸。

　　以太坊的目标是成为一个全球计算平台。但像Tetras和Hidden Hand这样的投资者担心其48亿美元的市值是不合理的，这主要是因为该网络每秒只能处理15笔交易。相比之下，Visa可以每秒处理24000个交易。

　　Young表示：

　　以太坊的开发者人才库可以说是很牛逼了。从长远来看，我认为他们将解决很多规模化的挑战。但在短期内，价格和基础技术之间存在脱节。

　　Sunnarborg对此表示赞同。他说，仅仅因为某件事是个好主意并不意味着对这件事的投资就是一项好的投资。

　　以太坊不是由一家公司控制的。以太坊上搭建了很多去中心化的应用程序，而没有一个应用的日活用户超过5000，但这个网络几乎已经满负荷运转了。网络拥堵可能导致使用该平台的费用飙升。

　　例如，用户在基于以太坊的游戏CryptoKitties 中执行简单的步骤，就可以创建数字纪念品，成本大概在3美元。而2017年底，成本就已经超过了20美元。Tetras在报告中写道：

　　与亚马逊网络服务(AWS)这样的中心化服务相比，在以太坊上的应用程序调用几乎是AWS的100万倍。

　　以太坊开发人员正在研究几种解决方案，以提高网络容量。Tetras 研究小组认为，这些改进是远远不够的。他们在报告中写道：

　　即使以最乐观的方式估计，在近两年里，以太坊的Layer-2和其他扩展解决方案也无法完全发挥功效，无法满足对最受欢迎的去中心化应用的支撑。

　　CoinFund是一家总部位于布鲁克林的加密资产管理公司，该公司创始人Jake Brukhman与Tetras的看法不同。 自2015年7月以来，他一直持有ETH。Brukhman表示：

　　以太坊今年会进行大量的改进。就区块链技术而言，以太坊目前仍然是最大的技术、工具和开发者生态系统。

　　一些数据显示，很少有投资者真正密切关注以太坊的技术进步。Casper和Plasma 是两项技术更新，将有助于加快以太坊交易速度。Young表示：

　　Casper和Plasma在YouTube上发布了它们的内容，但是，朋友们，视频的浏览量还不到几百次啊。所以，我认为，大多数人都没有话时间来真正理解技术改进。

　　另外一些知名投资者对ETH的看法不太一样。Multicoin Capital管理合伙人 Kyle Samani表示，他正在“认真考虑”做空ETH，现在他已经在做瑞波币和莱特币，还没有准备好增加更多的空头敞口。

　　加密货币长期投资者、CoinShares的首席战略官Meltem Demirors对于ETH的态度则显得很中立。

　　她认为基于以太坊的代币和应用程序的需求很大程度上是推测性的。

　　Tetras在报告中还列举了很多其他原因。如其他资金充裕的以太坊的竞争对手，EOS、Dfinity和Tezos，最近都上线了，或者计划在今年晚些时候上线。

　　Sunnarborg表示：

　　EOS刚刚获得了40亿美元的融资，可以雇团队来开发应用。

　　Tetras还认为，ICO的繁荣推动了ETH的价格上涨，因为许多ICO只接受投资者以ETH的形式参与投资。报告预测，这些ICO将面临监管整顿的风险，Tetras表示：

　　这将耗尽大部分的需求。

　　Sunnarborg认为，以太坊将需要成为一种更好的价值储存资产才能实现其估值。他认为，一些关键的判断特征包括：安全、政治、货币供应、监管和流动性等，而比特币显然比ETH更有可能成为最具价值的加密资产。

　　那么，在什么样的条件下， Tetras会改变它对ETH的看法呢?Sunnarborg表示：

　　如果Vitalik和Vlad明天出来说，我们在睡梦中开发出了完美的分片解决方案，那么，我们可能就会改变看法了。

　　此外，Sunnarborg表示，美国SEC最近对于ETH不是证券的声明并不能作为ETH的竞争优势，因为建立在以太坊之上的ICO仍有被视为证券的风险。