仅有2.27%？保险公司债券票面利率一路走低

保险公司资本补充需求上升，近期再次掀起了发债热潮。6月20日，北京商报记者梳理发现，近期利安人寿、太保寿险、新华保险先后公布了发行资本补充债券或永续债计划，3家险企合计发债规模达到了190亿元。

与此同时，保险公司资本补充债券的票面利率也一再走低，目前已经跌破2.5%。业内专家预测，考虑到险企资本补充的需求以及市场利率的走势，未来可能会有更多险企选择赎旧发新，以优化债务结构、降低融资成本。

险企发债热情回归

经历了前5个月的低谷后，险企发债热情在6月被点燃。

6月19日，新华保险发布了2024年资本补充债券发行情况公告，公告显示，新华保险6月18日发行了“新华人寿保险股份有限公司2024年资本补充债券”，发行规模为100亿元。

新华保险百亿资本补充债券只是近期险企发债的冰山一角，北京商报记者梳理发现，近期太保寿险、利安人寿也都有发债动作。具体来看，6月13日，利安人寿发布2024年资本补充债券（第三期）发行结果公告，利安人寿发行资本补充债券总额10亿元，票面利率2.59%。太保寿险则是发行了永续债，发行规模为80亿元。

综合来看，本月内，险企发债规模已达到190亿元。此外，仍有更多资本补充债券、永续债在路上。如近日中粮资本公告表示，中英人寿拟在银行间债券市场发行总额不超过30亿元的无固定期限资本债券。

保险公司密集发债背后，是为了募集资金补充资本，提高偿付能力。近两年保险业资产、负债两端承压，盈利愈发艰难，资本也被快速消耗。在此背景下，不少保险公司选择发债为后续业务发展提供资本支持，保持偿付能力始终处于稳定。业内人士告诉北京商报记者，一直以来，发行资本补充债券是险企“补血”的重要途径，不会改变保险公司股权结构，发行流程也相对简单，因此成为近年来保险公司比较青睐的一种资本补充方式。

票面利率屡创新低

一方面是险企密集发债补充资本；另一方面，险企所发行债券的票面利率屡创新低。

北京商报记者梳理发现，利安人寿所发行资本补充债券票面利率为2.59%，紧随其后发行的太保寿险永续债票面利率则跌破了2.5%，为2.38%。近日新华保险发行的资本补充债券票面利率再次创下历史新低，仅有2.27%。

放眼行业近年来债券票面利率情况，逐渐下行成为大趋势。北京商报记者梳理发现，2016年前后，多数险企资本补充债券票面利率集中在3%—6%之间，有险企债券的发行利率达6.5%。到了2020年前后，债券票面利率整体有所降低，3%—5%居多，5%以上已较为少见。如今，险企的资本补充债券已经来到了2.5%左右。

缘何保险公司债券的利率一再走低？中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，票面利率的降低可能反映了市场对保险公司信用等级的认可以及当前市场利率水平的整体下降趋势。

对于保险公司来说，债券利率降低是一个积极信号。柏文喜表示，发行债券利率降低意味着保险公司能够以更低的成本筹集资金，它有助于降低融资成本、提高资金使用效率。

此外，险企发债成本有所降低，一定程度上推高了发债规模。康德智库专家、上海市光明律师事务所律师付永生指出，考虑到险企资本补充的需求以及市场利率的走势，未来可能会有更多险企选择赎旧发新，以优化债务结构、降低融资成本。

谈及未来保险公司发债情况，柏文喜预测，考虑到保险公司尤其是人身险公司的资本补充需求以及当前发债成本较低的情况，预计年内保险业资本补充债券和永续债新增发行仍有空间。同时，由于低利率和优质高息资产稀缺，保险资金投资收益下滑，盈利空间压缩，人身险经营面临的潜在利差损风险上升，发行债券依然是保险公司补充资本的重要途径。