一晚八家上市公司信用评级被下调 “1元退市”风险波及可转债

昨晚，截至记者发稿时，有包括盟升电子（688311.SH）、芳源股份(688148.SH)、苏州科达（603660.SH）、帝欧家居（002798.SZ）、华宏科技(002645.SZ)、国城矿业（000688.SZ）、上海沪工（603131.SH）、东杰智能(300486.SZ)等八家A股公司所发布的可转债2024年跟踪评级报告中，相关信用评级遭评级机构下调。

其中，东方金诚国际信用评估有限公司对帝欧家居出具的信用评级报告显示：2023年，帝欧家居营业收入下降，利润总额亏损较大；应收账款仍面临一定的减值风险；资产流动性有所弱化；公司一年内到期债务规模较大，面临一定集中兑付压力，且实控人股权质押比例高。

在上述重重风险下，东方金诚将帝欧家居的主体信用评级由A+下调为A，评级展望为稳定；同时，“帝欧转债”的信用等级也由A+下调为A。

同样由东方金诚出具的盟升电子信用评级报告显示，盟升电子主体信用等级由AA-下调为A+，评级展望为稳定；同时，“盟升转债”的信用等级也由AA-下调为A+。

昨晚，发布主体信用评级下调公告的还有苏州科达。公告显示，公司主体信用评级被评级机构中证鹏元由A+下调至A，评级展望 “负面”维持不变；“科达转债”评级结果由A+下调至A。

被给予负面评级展望的公司占比不高。中证鹏元本次下调苏州科达的信用评级主要是基于：苏州科达经营业绩持续亏损，且2024年一季度营业收入大幅下降，亏损规模较上年同期进一步扩大，资本实力继续削弱，资产负债率水平持续攀升，公司正股价格明显低于本期债券转股价，若本期债券触发回售条款或到期未能转股，公司将面临较大的集中兑付压力，且公司计提减值损失规模仍较大，仍存在一定的应收款项回收风险及存货跌价风险。

同样由中证鹏元给出最新评级报告的还有芳源股份。该公司的评级结果是连降两级：因未来盈利水平仍存在不确定性，芳源股份主体信用等级由A+下调至A-，维持评级展望为“稳定”；“芳源转债”的信用等级由A+下调至 A-。遭遇同样降幅的还有东杰智能，其评级机构也是中证鹏元，由于客户威马汽车破产重整，公司计提大规模的资产减值和信用减值，导致业绩大额亏损，叠加控股股东和实控人变更后，管理人员变动频繁，出现过信息披露违规等原因，东杰智能的信用等级由A直接降到BBB+，东杰转债评级也同步调整。

除上述五家公司外，大公国际将华宏科技主体信用评级由AA-下调至A+，评级展望维持稳定，“华宏转债”信用评级由AA-下调至A+。国城矿业主体长期信用等级被联合资信由AA下调至 AA-，“国城转债”信用等级由AA下调至 AA-。联合资信同时调整了上海沪工主体信用等级，由“A+”下调至“A”，“沪工转债”的信用等级由“A+”下调至“A” 。

值得注意的是，部分可转债还面临正股1元退市等风险，信用风险进一步叠加，市场担忧情绪逐渐蔓延。据不完全统计，截至6月26日收盘，广汇转债、岭南转债、东时转债正股股价都已低于1元。其中，广汇汽车（600297.SH）收盘价0.78元/股；岭南股份（002717.SZ）收盘价0.96元/股；ST东时（603377.SH）收盘价0.94元/股。此外，三房转债、中装转2、鹰19转债等多只转债正股股价目前处于2元/股以下。

同时，截至昨日，在年报披露后，已有三房巷（600370.SH）、岭南股份、山鹰国际（600567.SH）、雪榕生物（300511.SZ）等20余家公司的可转债评级被下调。有机构人士分析称，结合历史评级下调的数据看，本轮低价转债评级调低、下调至A及以下评级转债数量同比有所增多。

从过往案例看，转债评级下调公告高峰为6月末，今年此类案例可能将更集中地出现。对于后市，有机构认为当前转债市场整体情绪偏悲观，但一些见底迹象或已出现。

中证协2023年10月发布的《证券市场资信评级机构执业规范》明确规定，对于存续期限超过一年的受评证券，证券评级机构应当在受评级证券存续期内每年至少出具一次定期跟踪评级报告，且在受评级证券或其发行人年度报告披露后3个月内披露。据此规定，转债发行人评级调整情况预计在7月底披露完毕。