江西光伏首富，负债955亿

主营光伏电站业务的晶科科技称，为子公司新增担保15.81亿元。

公告显示，被担保的多家子公司出现亏损，此举为经营资金需要。

事实上，晶科能源的债务压力也大，今年一季度末，其负债总额增至约955亿元，资产负债率超过70%。

光伏产业链产能过剩，引发平均售价走低，晶科系的经营不乐观。

行业振荡期，海外关税政策同步施压，为李仙德的生意蒙上一层迷雾。

周期低谷

李仙德控制的金科能源，组件出货量长期高居全球第一，直至2020年被隆基取代。

2022年，公司在科创板上市，他立志，三年重回第一，只花了一年多时间就达成愿望。

2023年，光伏行业供需错配，有的企业利润下滑，有的企业亏损，李收获营利双增。

这与他坚定选择N型TOPCon组件，提前进入量产周期密切相关。

2023年，N型电池和组件加速市场渗透，逐渐替代P型组件。晶科能源TOPCon电池量产效率达到26%，走在行业前头。

即便如此，李仙德接受专访时坦言，“新一轮行业出清节奏不可预判，要做好长周期准备”。

“制造水平、组件效率的细微差距，反映到业绩上都是成规模的。”李称，光伏组件不是消费品，而是投资品。

他指出，这波N型迭代P型的潮流，还要叠加供大于求的情况。

此判断缘于去年以来，行业产能利用率降低，组件价格一直低位徘徊。

根据InfoLink的数据，今年上半年，TOPCon组件价格大约在0.88-0.9元之间，项目价格朝向0.9元以下，这反映了产能过剩带来的低价抢单态势。

李仙德判断，现在的价格对未来交付是负担，因此基本不参与“低价竞标”。

一季度，公司业绩降温，净利润11.76亿元，同比下降29.09%。

李仙德表态称，2024年会压缩运营费用，但不会压缩研发和市场费用。

扩张包袱

光伏行业激进扩产，李仙德掌舵的晶科系也频频融资。

据不完全统计，晶科能源回归A股以来，两年间通过可转债、定增等方式，累计融资超300亿元，包括IPO募资60亿元。

分拆出去的晶科科技，也融资超100亿元。

所融资金，大多投向项目基地建设，也用于补充流动资金。

比如，晶科能源的IPO融资中，有26.17亿元用于补充流动资金；晶科科技多次非公开发行股票，节余资金也用于此。

晶科科技《2022年度非公开发行A股股票预案》

这些融资支撑着李仙德大干快上，也让公司负债率高企。

“负债率已经成为晶科能源财务最重要的一场仗。”李曾坦言。

对于2024年的经营计划，他提到，将保持谨慎的扩产节奏，优先淘汰落后产能。

行业水温骤冷，李仙德今年没有再融资。然而，债务包袱有点重。

一季度末，其一年内到期的非流动负债超20亿元，经营现金流量净额仅11.72亿元。

同期，晶科科技亏损0.99亿元。

两家公司有业务关联，晶科科技的光伏电站建设所需组件，可由晶科能源提供。

此前，晶科科技一年向晶科能源采购金额高达2709.9万元，其也曾为晶科能源下属公司建设光伏电站及储能项目。

李仙德多次表态，光伏+储能，一定是未来电力储备的供应模式。

有投资人建议，将晶科科技和晶科能源进行重组，整合一体化优势。

“两家公司独立运营，有利于各自专注于主营业务及更清晰的估值定价。”晶科能源回应，暂无兼并重组计划。

公司方面向《21CBR》记者表示，没有进一步大额融资计划，“公司在手现金及现金等价物余额为172亿元，较为充裕。”

海外先手

全球化影响着光伏行业格局，李仙德下了一步先手棋。

2012年前后，产业进入一段低谷，李仙德即推动晶科能源的全球化布局。

到2023年末，公司已在马来西亚、美国、越南设立了海外生产基地，拥有行业最大的12GW海外一体化产能，以及超过一万名境外员工。

他设立了多个海外销售公司，产品销往全球190多个国家和地区。

截至2023年底，晶科能源的境外资产约319.91亿元，占总资产24.21%；境外销售收入占比超过六成。

海外市场环境复杂多变，李仙德认为，一体化更能抵抗市场波动风险。

刻下，国际贸易保护政策频出。

今年5月，美国商务部宣布，对进口自柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体硅光伏电池发起反倾销、反补贴调查，对进口自中国的太阳能电池加征关税。

晶科能源坦言，不确定其海外拉晶切片电池组件产能，能否规避关税风险。

正在经历的资本市场低谷，也让他感到无奈。

上半年，晶科能源股价持续震荡，截至6月27日，半年内市值蒸发超过140亿元。

2024年新财富500创富榜上，李仙德家族的身家约215亿元，较前一年缩水超百亿。

“一地鸡毛的资本市场，让我们逐渐思考，什么才是价值投资。”

最近，李仙德在公开演讲中感慨，其定的主题为“悲观者正确，乐观者前行”。

“有人问我现在是不是行业底部，什么时候才能产能出清，我认为接下来还会有一点难。”

他坦言，当下，只有做好自己。