把回购当良心，是股市的悲哀

不过，关于上市公司回购股份，网上比较流行的一句话是：不以注销为目的的回购都是“耍榴芒”，如果以此标准来度量，不知有多少是不“耍榴芒”的。

虽然流行的不一定都对，但至少在某种程度上代表了一部分的民意，于是，某些实打实砸钱回购注销的上市公司也就被股民视作了“业界良心”。

2024年5月10日，星期五，上市公司*ST贤丰在连续7跌停后股价来到0.78元，毫无疑问，这是要开始进入死亡倒计时了。

庆幸的是，周五之后就是周末连续两天休市，有充分的时间筹划急救方案。

5月11日周六，*ST贤丰的董事们加班开会，全票通过了一个颇为让股民满意的急救计划，拟拿出5000万-1亿元回购股份用于注销。

刺激效果很明显，周日晚间公告发布之后，周一股价应声逆转，一连走出9个涨停板，把股价直接拉到了1.2元上方。

股价回升得挺快，但*ST贤丰回购股份的步子则要相对慢了一些，到5月30日只回购了1000多万股，回购比例刚超过1%。

回购动作迟缓影响了市场情绪，于是*ST贤丰又再次跌破1元线，而在之后的10多个交易日里，股价就一直在0.9元上下徘徊。

股价徘徊了，*ST贤丰的回购动作才开始明显加快，尤其6月20日以后的几天，累计回购比例超过5%，比之前1个月回购的总数还多1倍。

到6月27日，*ST贤丰发布公告，本次回购计划已实施完毕，买了1亿多股，累计回购比例近9%，原计划的1个亿已经砸完了。

钱虽然砸完了，但股价还差了那么一点，收盘于0.98元，于是又打了一剂强心针，抛出了第二批回购计划。

公告显示，拟再投入3000-6000万用于回购股份注销，同时还向股民表传递了一个足以让人振奋的信号：

“别慌，我还有5亿”。

账面数据显示，*ST贤丰确实还有5个多亿的货币资金可用，虽然实际上不可能全用来回购，但此前的表现已经取得了股民的信任：*ST贤丰是真回购而不是假忽悠。

有了这层信任，股民就不慌了，股民不慌了，*ST贤丰的股价也就不慌了，6月28日，一波涨停站上了1.03元，成功打断了面值退市的倒计时。

不管这次能站多久，至少5万股民悬着的心是暂时放下了，而对于*ST贤丰兑现回购承诺的举动，就有股民不吝赞美之词：

“像这样有良心的上市公司，不多了”。
“2024年最有良心的上市公司”。

看看，中国的股民多么淳朴、宽容，上市公司只要简单地说到做到，就能把股民感动得热泪盈眶，这要求还不够低吗。

当然，这种淳朴和宽容的背面是悲哀，原本就该上市公司恪守的诚信，竟然变成了难能可贵，咱们的市场风气早该整整了。

对于*ST贤丰的良心，灰鸽不完全否认，至少比很多忽悠式回购的上市公司强多了，也比某些为了股权激励、兑现可转债而回购的实在。

不过，这样的良心但愿越少越好，说到底，*ST贤丰今天的果是昨天的因造成的，回购救了5万股民，但同时也是为了实控人自己“续命”。

公开资料显示，*ST贤丰原名蓉胜超微，主营漆包线，2014年谢氏兄弟花了3.2亿获得了实控人的位置，然后又认购了6亿的定增，入场成本达9.2亿。

谢氏兄弟虽然是开矿的，但谁的钱都不是天上掉下来的，以当前*ST贤丰不到12亿的市值，谢氏兄弟持股还浮亏4.5亿，怎么可能就此认栽。

但回购就像止痛药，治标不治本，*ST贤丰的病根还要靠业绩来除。

*ST贤丰去年已经把原来的漆包线业务卖掉了，但收购的猪疫苗业务又不足以独当一面，2023年只录得了8800多万的营收，也没盈利，所以才被*ST。

猪疫苗的整体市场容量本身就不大，有数据显示，2022年，猪用疫苗总销售额才76.42亿元，要想独立撑起*ST贤丰的场子，需要做的还有很多。

值得一提的是，前面用来“炫耀”的5亿资金，就是卖漆包线业务所得，这些钱肯定是要用来再引入新业务的，*ST贤丰实际上花得也很心疼。

再抛开*ST贤丰说下回购，灰鸽的看法还要极端一些，有些公司即使回购的目的是为了注销，也可能是耍“榴芒”。

上市公司的价值是什么，是要为实体经济服务，你生产了，卖出去了，赚钱了，养活员工了，交税了，就叫为经济服务了。

反之，你到股市里融了资，却在市场上一毛钱都没赚到，那么税就是股民帮你交的，员工是股民帮你养活的，这种情况下谈股价和市值管理还有什么意义呢。

当然，我们不反对股市投机，股价的利差就是投机的基础，但得有度，一个只有投机没有投资价值的股市是注定走不长远的，这也是A股机制一直在升级完善的原因。

说起回购，美国的巴菲特是这一机制的坚定支持者，他的公司从不分红，只回购，一直被奉为圭臬。

但灰鸽有一点不太明白，巴菲特自己不分红，却最喜欢投资有大额分红的公司，难道是把不好的留给自己，然后把好东西都留给股民吗。

其实说到底，巴菲特是玩金融的，有人说，回购的真实目的可能是为了制造自身股票的稀缺属性，以此影响供求关系，从而促使股价上涨，听起来有一定道理。

至于说巴菲特所作的经济贡献，美国人民心中的伟大公司肯定不是伯克希尔，微软、谷歌、亚马逊、苹果、IBM等要伟大得多，而巴菲特最多只是华尔街的“神”。

但华尔街，经常是给世界经济制造麻烦的地方。

当然，这扯远了，但灰鸽想说的是，任何国家发展金融都是为了促进经济，股市里面的公司如果不谈利润和分红，而一味地投机股价，那就真的是耍“榴芒”。

吴晓求说，分红不达标的上市公司大股东没资格减持，说得太对了，分红才是上市公司真正良心的体现。