IPO节奏：827新政10月

一、IPO

1、批文

本周仍然只有1个项目注册生效，为上周刚提交注册的新铝时代。目前，注册阶段项目库存确实已经枯竭，符合条件的项目已经到了批文“应发尽发”的程度；同时，也说明其他长期处于注册阶段的项目多少都遇到了一些问题。

827新政以来，一共有75个项目注册生效，其中主板30家，科创板12家，创业板33家。

北交所本周继续无项目注册生效。827新政以来，北交所有28个项目注册生效，看起来不少，但2024年以来只有6个，最近四个月只有1个。2024年以来，北交所的注册进度已经低于主板和创业板，还有大量1月份提交注册的项目没有拿到批文。

827新政之后，长期每周有2个项目注册生效，因此业内曾经有“每年100个IPO”的说法。但从第37周开始，每周只有1个项目注册生效，这么看每年就只有50个了，这个规模又与此前流传的“退市多少家才能新增多少家，上市公司数量保持动态平衡”的说法差不多。

2、申报

1231基准日的申报在本周迎来了大结局。本周新增受理项目25家，全部是北交所。

这样，1231基准日一共仅受理30家，其中主板1家，科创板1家，创业板0家，北交所28家。

我们在5月份的时候发起了一个1231基准日受理项目数量的竞猜投票，当投票人数超过200后，其实比例已经非常稳定了，今天公布一下最终的结果，感谢近900位小伙伴的参与：

尽管最终受理数量多于多数参与者预计的25家以内，但是30家的受理数量相较于以前年度仍然是断崖式下降。此外，不同板块的受理数量分布极端失衡，真正意义上的IPO只有2家，其他都是北交所的“向不特定合格投资者公开发行”。

今年的受理情况，决定了2-3年后整个产业链的收入情况。考虑到无论是融资额还是产业链的收入，1个IPO基本上相当于3-4个北交所项目，折算一下，2-3年后的全行业的市场规模，也就是以前10个左右的IPO那么大。所以目前行业的业务开展情况虽然已经进入冬天，但真正体现在各家财务报表上的冬天还远没有到来。

另一方面，即使是北交所28家的受理数量，和前面几年比也是大幅下滑的，所以我们很难理解有的自媒体得出的“北交所受理常态化”的结论。北交所28家的受理数量，对于产业链来说，很难支撑起整个产业链的现有产能；对于拟上市公司来说，意味着绝大多数事实上失去了通过公开发行进入资本市场的可能性。

在受理的项目中，主板的中国铀业和科创板的泰金新能上周已经分析过，是优质项目，但北交所的28个项目最终能出来几个具有不确定性。有的项目受理后已经出现了舆 情，比如某项目将全部募集资金用于补流，被质疑连募投项目都懒得编一下。

3、上会

本周无项目上会。根据预告，下周也无项目上会。

本周北交所无项目上会。根据预告，下周也无项目上会。

自马可波罗上会以来，市场曾经预期每周固定有1-2家企业上会，但从目前看，似乎上会仍然没有形成稳定的节奏。

4、终止

本周终止审查项目39个，比上周增加12个。我们之前已经提到，6月底会有一大波中止时间到期产生的集中撤回项目，本周达到了最高峰。

总体来看，827新政以来，一共有342个IPO项目撤回。

5、提交注册

本周无新增提交注册项目。

二、在审企业数量

在受理数量大幅减少和在审项目大幅劝退的双重努力下，今年1-6月，沪深交易所排队数量继续快速减少，北交所排队数量也在减少。但如果一直维持现在的注册节奏，在审项目消化周期仍然较长。

需要说明的是，截至本文发表时，三个交易所仍有76个项目处于中止审查状态，其中绝大部分是在3月31日因财务数据过期中止审查，按照规则应当在今天恢复审查或者终止。根据以往的情况，个别项目也会出现7月1日才恢复审查的情况，所以真实的排队数量在上表基础上会有调整。

2012年2月，中国证监会开始公示IPO在审企业情况。第一次公示的时候，排队企业就超过了500家，可以说当时就已经产生了IPO堰塞湖的问题。十几年来，监管部门通过现场检查、降低业绩下滑包容度、加快审核进度等多种形式，试图解决IPO堰塞湖问题，但效果一直都不太明显，排队企业数量始终居高不下。但是，经过今年以来半年的努力，十几年没有解决的IPO堰塞湖问题得到了解决，目前的IPO排队数量达到了历史最低位。

通过这篇报道，那个时候还没有从业的读者，可以了解一下现在大家面临的情况，之前业内也面临过；那个时候已经从业的读者，可以想想看，把文中的“2013”换成“2024”，是不是也毫无违和感……