光伏板块上半年下跌近三成，下半年行业将进入深度调整期

今年2月，光伏板块跟随市场快速反弹并于3月中旬见顶，后续重回下跌通道。中原证券表示，光伏走势表现不佳除了受整体市场投资者风险偏好降低外，行业产能供需失衡导致的竞争格局恶化和盈利预期走弱是影响资金进出的主要原因。

第一财经记者注意到，今年上半年，受行业供需失衡的影响，光伏主材价格大幅下跌，多环节价格跌破现金成本，光伏企业裁员、关闭产线、降低开工率不断发生，行业进入去产能阶段。

截至目前，光伏产业链硅料、硅片、电池、组件四大环节基本上跌破现金成本，全产业链集体承压。在本轮光伏产业震荡周期内，整体产能扩大了约3倍，但利润率下降了70%左右。

行业触底，部分中小企业触及退市的风险。

企业被ST或者退市一般包括财务问题、规范类问题、重大违法类问题等等。目前A股被ST的光伏上市企业数量已增至8家，ST亿利、ST聆达、ST航高、ST爱康以及ST阳光年初至今股价跌幅超过80%。其中，ST阳光在经历28个跌停后，在6月14日开始停牌；ST爱康宣布于6月19日起停牌；ST亿利在6月24日也加入停牌的行列。

6月13日傍晚，ST阳光（600220.SH）发布公告称，公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，已触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的交易类退市指标。

6月4日，阳光中科发布公告称，公司决定于2024年6月3日停工停产，后续将根据市场情况择机复工复产。“停产期间，公司将妥善安置员工，积极采取措施降低停工停产期间的各项费用开支，努力尽快恢复正常生产。公司继续维护与供应商、客户的供需关系，确保恢复生产后原材料供应及产品销售。”阳光中科表示。

5月15日，ST聆达（300125.SZ）发布关于子公司继续停产及风险提示公告。公告显示，考虑到公司当前资金紧张、现有债务违约状况，公司决定将金寨嘉悦主要生产装置继续停产。值得注意的是，在该停产公告中，ST聆达并未交代复产的具体时间。

不过，这种“惨烈”的行业洗牌才刚刚拉开序幕，业内认为下半年行业仍将继续进入深度调整期。

“这一轮洗牌，称得上是行业第一次市场化的洗牌，由于过去两年行业扩产速度太快，因此此轮洗牌的过程会非常惨烈。”无锡尚德董事长武飞告诉第一财经记者，短期来看，今年和明年是洗牌年和价格战，行业会非常惨烈。

“这个惨烈一定程度上是我们行业自己带来的。”武飞认为，当我们2021年和2022年暴利的时候“锁量不锁价”、天天涨价的时候，就注定了行业今年和明年价格下跌、中标价格不断刷新新低。

“一定要有人离开‘牌桌’才是反转的信号。只有当大量的硅料新玩家退出、爆雷、资不抵债时，才是行业真正的底部。”协鑫科技（3800.HK）联席CEO兰天石告诉记者。

中原证券在最新的中期策略报告中指出，一体化厂商普遍关闭部分产线，降低开工率，预计2024年下半年企业降低负荷将持续存在，资金实力较弱的三四线厂商将率先被淘汰。

“硅料环节预计下半年处于痛苦的出清过程。”国金证券新能源与电力设备首席分析师姚遥日前公开表示，当前硅料价格已跌穿全行业现金成本，预计硅料环节将很快（预计在1个月到2个月内）迎来停产加速、月度供需平衡、中下游补库到价格触底反弹的过程。

据姚遥分析，从2024年3月末开始，硅料价格快速下跌，按照当前价格测算，主产业链基本进入负毛利状态，仅光伏组件（外购电池片及TOPCon一体化）环节仍有一定毛利。

“预计未来硅料库存堆积将成为市场常态。”行业咨询机构InfoLink表示，截至今年六月，硅料已达到25万吨至29万吨的库存水平，同等于累计库存超过1.5个月。截至今年六月，光伏组件约有接近2个月左右的库存。“虽然已有厂家陆续规划检修与降低排产，希望藉此缓和供过于求的问题，但厂家间受到囚徒效应影响，实际产能并未出现显著下降。”

行业咨询机构InfoLink还表示，受到贸易限制与政策不稳定性的因素影响，目前多家头部厂家已规划减产，中后段厂家也出现排产下修的情形，加上今年国内市场需求疲软，光伏组件环节的情势相对悲观。