主动权益基金二季报启幕 主打AI、新能源、高股息

最受市场关注的是主动权益基金。中欧基金、平安基金、国投瑞银基金、东吴基金、德邦基金、易米基金等公司发布了旗下9只主动权益基金的二季报。它们的投资方向涵盖了目前最流行的AI、新能源、高股息红利等方向，公募二季度的主动权益投资策略由此可见一斑。

　　对比二季度末的持仓，明星基金经理施成继续坚守新能源赛道，绩优基金经理刘元海继续重仓AI，老将刘勇和新人丁琳重仓高股息红利。

图片来源：创意制图 许树星

　　刘元海管理的基金是已披露二季报的基金中业绩表现最好的。

　　当去年冠亚军基金今年纷纷跌下神坛时，去年季军刘元海今年上半年延续了优秀业绩。

　　其中，刘元海旗下的东吴移动互联A2023年收益为44.92%，为去年主动权益基金业绩季军。今年二季度该基金收益为11.41%，上半年收益20.41%，排名均位列同类基金前1%。

　　他管理的另一个细分行业基金东吴新能源汽车A，二季度收益2.40%，上半年收益8.58%，在新能源行业表现欠佳的时候，这是一个不错的收益，其今年上半年大幅跑赢基准指数16.81%。

　　刘元海在两个赛道都明显战胜同类基金，其中关键还是AI。

　　二季度末刘元海管理规模46.82亿元，去年底为21.38亿元，上半年规模增长超一倍。

　　其中，代表作东吴移动互联的规模37.05亿元，去年底规模为12.59亿元，今年一季度和二季度分别增长8.93亿元、15.54亿元。资金上半年大量流入该基金，在发行淡季，投资人在用脚投票。

　　整体来看，刘元海今年加大了与AI相关的电子半导体配置，东吴移动互联前十大重仓股中有8只电子股，2只通信股。

　　二季度前十大重仓股包括：立讯精密(41.900, -1.27, -2.94%)、兆易创新(97.020, -0.97, -0.99%)、歌尔股份(22.970, -0.59, -2.50%)、韦尔股份(110.560, 0.11, 0.10%)、中际旭创(141.200, -6.92, -4.67%)、沪电股份(36.450, -3.26, -8.21%)、新易盛(110.210, -3.78, -3.32%)、鹏鼎控股(38.580, -1.84, -4.55%)、水晶光电(19.560, -1.09, -5.28%)、工业富联(26.020, -1.44, -5.24%)。其中，前十大重仓股中有4只新晋，包括兆易创新、歌尔股份、鹏鼎控股、工业富联。

　　刘元海旗下的另一只东吴新能源汽车A，在新能源板块回调的情况下，前十大重仓股中有7只电子股，2只汽车股，1只计算机股。

　　从这只基金投资来看，刘元海以新能源汽车电动化和智能化作为重点投资方向，他更看好的是汽车智能化产业投资机会，因此重仓的是与之相关的电子股。

　　对此投资策略，刘元海在二季报中解释，东吴新能源汽车基金，是一只以新能源汽车电动化和智能化作为重点投资方向的基金。二季度由于市场担心汽车需求以及行业价格战可能会带来盈利能力下降，因此报告期内，本基金降低了港股汽车股配置，增加了A股确定性可能更高的汽车股的配置，并且加大了汽车电子仓位。二季度，本基金净值取得正的收益，跑赢基金业绩比较基准。

　　刘元海今年下半年仍然看好汽车智能化产业投资机会，判断未来3~5年智能化有望是各大汽车厂商大力发展方向，将继续以汽车智能化作为重点关注，同时关注电动化产能消化以及欧美市场开拓有望带来的投资机会。

　　在解释东吴移动互联二季度取得的好业绩时，刘元海表示，一季度末，基金以AI算力及应用、电子半导体以及汽车智能化三大方向配置为主。一季报A股电子半导体公司股价跌幅较大，股价处在历史相对低位。在此时景气上行周期中，可能是关注电子半导体比较好的时间段。他判断A股电子半导体或处在三重底：盈利底、估值底和位置底，电子半导体中长期投资机会或将来临。因此，二季度本基金加大与AI相关的电子半导体配置。由于6月份以来A股电子半导体以及二季度AI算力有相对较好表现，这是二季度该基金净值取得相对较好收益表现的重要原因之一。

　　刘元海认为，当前A股市场可能处在历史相对底部区域，中长期投资价值有望比较明显。他对2024年下半年A股市场行情相对比较乐观，认为可能存在结构性投资机会，重点关注科技和红利资产的投资机会。

　　并且，他指出，“未来科技股投资策略核心点或是拥抱AI，谁的AI含量高，谁的投资机会或许就比较大。”

　　他表示，站在当前时间点，更为关注AI应用的投资机会，包括：一是AI大模型在端侧落地驱动AI硬件时代的开启，投资机会：电子半导体等；二是AI技术在智能驾驶领域的应用，投资机会：汽车智能驾驶产业链等；三是AI人形机器人(9.620, -0.06, -0.62%)；四是拥抱AI的软件公司。

　　中短期，他更为关注前两个AI应用有望带来的投资机会。

　　值得一提的是，今年并不是重仓AI就有高收益。德邦鑫星价值灵活配置混合二季度积极布局AI细分赛道，基金经理增持了天孚通信(89.190, -4.24, -4.54%)、中际旭创、新易盛，新进光迅科技(36.270, 0.07, 0.19%)、源杰科技(111.800, -2.43, -2.13%)、太辰光(32.030, -0.85, -2.59%)、光库科技(35.840, -0.59, -1.62%)、华工科技(29.880, -0.37, -1.22%)、博创科技(19.590, -0.38, -1.90%)、联特科技(60.850, -0.70, -1.14%)。

　　但德邦鑫星价值二季度下跌0.09%，上半年下跌1.27%。该基金深耕算力细分赛道，二季报中表示继续看好以光模块为核心代表的人工智能算力方向。

　　明星基金经理施成因押注新能源赛道而受关注。其在管6只产品，随着新能源板块的持续调整，这些产品表现不佳。

　　比如，国投瑞银先进制造、国投瑞银进宝的收益二季度均下跌超15%，上半年收益均下跌超22%。

　　随着业绩大幅回撤，施成的管理规模也大幅缩水。截至今年二季度末，施成在管规模为95.34亿元，已经跌出百亿基金经理行列，较之2022年同期的247.16亿元，规模仅剩四成。施成管理基金亏损的情况已经持续四个季度。

　　而在新能源赛道当红的2020年、2021年，国投瑞银进宝、国投瑞银新能源A、国投瑞银先进制造等三只产品的累计回报均超220%。

　　时移世异，以国投瑞银先进制造为例，该基金截至2024年上半年末，近3年收益下跌逾50%。

　　新能源板块持续调整之下，施成管理的产品业绩表现不佳是因为他仍继续坚守在新能源板块，只是对部分个股进行了一些调整。

　　以管理时间最长的国投瑞银先进制造为例，该基金二季度的前十大重仓股中，有半数为电力设备行业。二季度该产品减持了宁德时代(182.570, 3.27, 1.82%)、科达利(80.840, -1.00, -1.22%)、天齐锂业(29.410, 0.35, 1.20%)，多氟多(11.200, 0.04, 0.36%)、赣锋锂业(29.090, 0.29, 1.01%)代替华友钴业(23.680, -0.23, -0.96%)、盛新锂能(13.520, 0.01, 0.07%)，新晋前十大行列。

　　在二季报中，施成认为目前优质公司估值水位处在历史低位，未来两年预计逐步走出低估值，甚至获得一定的估值溢价。

　　“以新能源为代表的业绩成长行业，部分环节在2024年已经出现了盈利的回升。储能、重卡等新需求的提速也在路上，看好2024~2025年能够兑现成长的公司。”施成表示。

　　高股息和红利策略是今年的投资主流，已披露二季报的主动权益基金中，部分投资高股息红利策略的产品也取得了不错的成绩。

　　张跃鹏和刘勇管理的中欧瑾泉二季度收益为2.40%，上半年为8.58%。

　　该基金配置策略以稳定商业模式和优质现金流的高股息资产为主，具体来看，以公用事业等作为底仓配置，寻找股息率有预期差的一些方向，组合的主要策略为红利增长策略，选股除了股息率的要求之外，还会考虑分红和业绩增长。

　　基金经理认为，当红利资产盈利出现分化时，红利增长策略可能具备更高的弹性，或能获取更多超额收益，基于红利行业的估值性价比较，其增加了出版等行业的配置。同时保持了有色金属、煤炭为主的供给端受限的上游资源品的配置，此外增加工程机械等传统制造业的投资比重。

　　披露二季报的另一只红利产品是成立于2024年3月26日的平安港股通红利精选，该基金二季度收益为10.36%。这只基金规模比较小，仅0.82亿元。

　　值得一提的是，该基金成立正当时，受益于港股股市在4月中旬开始迎来情绪面改善，其中恒生指数从底部开始累计反弹超过20%。但港股在持续一个月的大涨后，于5月下旬开始出现回调，并进入震荡局面。

　　该基金专注于基本面稳定的高分红板块，特别是金融、能源和通讯服务行业，这三大板块构成了其投资组合的主要持仓。

　　新手基金经理丁琳在二季报中表示，继续看好电信、公用事业、能源和金融等几大领域，其认为这些行业在经济恢复过程当中能带来良好的能见度和成长性，并能维持高分红。