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Delta中性是什么意思

作者:猫财日期:2019-09-28来源: 探其财经

 
  我们中国人做生意总是喜欢做足两手打算,所以Delta中性也就应运而生。证券公司做期权生意的核心目的是赚期权的费的定价差,具体表现在投资者所给予的费用往往是低于券商的收益的,因而Delta中性策略也是如此。
 
  Delta中性是什么意思?
 
  Delta中性策略也就是构造一个含有期权头寸的组合,使其不受标的证券价格变动的影响。换句话说,始终保持投资组合的Delta为0或者近似为0,由于Delta为0,无论标的价格是涨还是跌,组合的价格将始终保持不变。其中的Delta,其实就是对冲值,所以假设50ETF期权价格变化0.001元时,对应的50ETF期权价格变动会有0.001*Delta元那么多。
 
  在实际操作中,以50ETF标的为例构筑的简单Delta中性投资组合有以下四种方式:
 
  【1】买入一份认购期权+卖出Delta份50ETF。
 
  【2】买入一份认沽期权+买入Delta份50ETF。
 
  【3】卖出一份认购期权+买入Delta份50ETF。
 
  【4】卖出一份认沽期权+卖出Delta份50ETF。
 
  因此我们就构建了一个最简单的Delta中性策略,但在整个组合的持仓期间,由于价格变动的风险基本对冲,期权的Delta也会随着标的价格的变化在适时变化,因此还存在Delta变动(Gamma)、波动率变化(Vega)等风险。
 
  总的来说,Delta中性对冲存在两种形式,分别是静态对冲和动态对冲。静态是指将初始头寸的Delta配置为0之后,便不再进行调整,这样的方式一般在普通期权投资中应用比较多。动态对冲则是当投资组合偏离Delta中性状态时通过动态买卖标的资产实现总头寸Delta保持为0或者近似为0,这里需要不断地调整头寸,往往这样的方式都是期权流动性服务提供商所应用的。

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