55亿上海母基金延长存续期

近日，张江高科发布的一则公告显示，公司参与出资的股权投资基金——上海浦东科技创新投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“浦东科创投资基金”），其合伙协议经LP协商后拟进行修订。

变更主要涉及基金存续期限：浦东科创投资基金存续期限将由10年变更为12年，其中，投资期限由5年变更为7年。

据悉，浦东科创投资金成立于2019年，首期规模55亿元，到今年正好原定的投资期限已到。

55亿母基金为何延期？

浦东科创投资基金由投控集团、陆家嘴集团、张江集团、金桥集团、外高桥集团、浦发集团、科创集团、金桥股份、张江高科9家区属企业共同出资组建。其中，投控集团为基金的第一大LP，认缴出资额为10亿元；张江集团、科创集团等为第二大LP，认缴金额为8亿元。

基金管理人为上海浦东私募基金管理有限公司，这是浦东新区国资创投平台——浦东创投集团旗下投资机构。

工商信息显示，浦东科创投资基金目前公开对外出资11只子基金，涉及海望资本、张江科投、国方创新等GP。

公开直投项目共10个，主要集中在医疗健康领域，包括临床需求创新医药研发商信诺维、健康医疗大数据服务商联仁健康，以及血管植入/介入器械解决方案提供商心凯诺医疗等。从公开信息可以看到，浦东科创投资基金主要参与到项目B轮以前的早期轮次。

对于这一母基金延期的原因，上述公告称，是“为更好地发挥国有资本引领放大作用，高效提升国有资金使用效率”。

包括张江集团在内的各大LP表示，此次基金存续期延长，“将有助于整合利用各方优势，发掘投资机会，通过专项投资和市场化管理，提升公司资本运作能力及效率。”

有国资LP人士对《科创板日报》记者表示，母基金的资产配置中，天使类或早期类的子基金占比比较大，“这些子基金大量投向的硬科技项目，需要较长周期来培育，确实需要匹配耐心资本。”

但上述国资LP人士亦坦言，存续基金进行延期，更大的考量还是在于对退出的考虑。“国有资金有保值增值的要求，引导基金也有循环使用的要求，面临着审计、追责等压力的情况下，延长存续期在一定程度上可以以时间换空间。”

耐心资本or焦虑退出？

《科创板日报》记者关注到，此前已有母基金进行了存续期延长。

2022年7月，中山市人民政府办公室印发文件，将原中山市科技创新创业投资引导基金更名为中山市高质量发展母基金，并延长存续期至更名之日起15年，也就是直到2037年，并且到期后根据实际情况还可以延期。

《科创板日报》记者注意到，该母基金总规模20亿元，中山金融投资控股有限公司为唯一LP，后者由中山市国资委及广东省财政厅共同持股。该基金目前共对外出资5只子基金及一个项目。

另据广百股份公告显示2022年9月的公告，广州国资国企创新基金存续期被延长6年至2028年8月11日，并且在工商登记层面上变更合伙期限为长期。

工商资料显示，广州国资国企创新基金成立于2016年，LP包括广州珠江实业集团、广汽集团、越秀集团、广州产投等多家国企，基金总规模26.1亿元，越秀产投为基金管理人，基金在延长前的存续期为“6+1”。该基金目前对外出资了36只子基金，涉及GP不乏红杉中国、中金资本、元禾璞华、鼎晖资本以及CPE源峰等头部机构。

有GP人士告诉《科创板日报》记者，在投资期内未完成投资，也可能是母基金延期的原因之一。“从这个角度来说，就需要重新审视当前的创新项目及环境，是否进入了科技创新的瓶颈期，从而在机制上对科技创新进行调整。”

上述国资LP人士则对《科创板日报》记者表示，在当前环境下，LP对退出的焦虑心态，一定程度上促成了这种“耐心资本”的被动形成。

“早期一批在2017年前后设立的基金，现在基本都到了退出期，但母基金参股的子基金以及子基金投的项目，到现在这个时间点也还很难退出来，国资LP面临较大压力，各层级的负责人都很关注，现在可以说是LP和管理人之间矛盾比较尖锐的时候。”

其进一步表示，当前一些国资LP已经在采取各种行动，延期是其中一种选择，而有些国资则启动了司法程序，诉管理人未尽勤勉尽责义务等，“无论最终是否能追回资金，但要有这个动作，以减轻责任压力。”