积极因素提振“红五月”预期 券商建言紧抓两大主线

在五一假期海外市场走强等因素提振下，5月6日，A股市场主要股指上涨，迎来5月“开门红”。从多家券商发布的最新月度策略看，其较为一致看好A股在5月迎来震荡向上的行情，二季度中国资产也有望延续修复。

　　就后市配置而言，不少券商继续看好高股息红利资产并建议将其作为配置底仓。此外，受益政策和产业催化的科技板块也获得重视，新质生产力、AI等投资主题值得关注。

　　5月市场有望震荡向上

　　“展望5月，市场有望迎来上行时机。”中国银河证券策略分析师蔡芳媛认为，宏观经济运行呈现稳中有进、稳中向好的发展态势，中国经济的内生动能正在逐步增强，虽然近期美联储降息预期推迟对A股进一步上行形成掣肘，但是新“国九条”落地明确市场以投资者为中心、进一步强调资本市场的投资属性会对市场形成支撑。在无重大外部风险爆发的情况下，5月市场有望迎来震荡向上的机会。

　　梳理多家券商近期发布的5月月度策略看，A股在5月有望震荡向上成较为一致的共识。对于上涨动力，除宏观经济和政策层面提供的积极助力外，市场微观流动性的改善和企业盈利预期的修正也是重要支撑。

　　近期北向资金的持续流入引发市场高度关注。Wind数据显示，5月6日，北向资金净流入超过90亿元，不久前的4月26日，其单日净流入规模创沪/深港通开通以来新高。

　　结合对港股4月下旬也开始持续回暖的分析，国海证券研究所副所长、首席策略分析师胡国鹏认为，中国股票市场正在重回外资视野，未来的政策看点仍然较多，市场估值仍低，增量资金或将持续进场。“在经济保持复苏、外资显著流入的大背景下，中国资产有望延续修复，拾级而上。”

　　上市公司2023年年报和2024年一季报披露日前收官，围绕业绩和行业景气度挖掘布局线索备受投资者关注。在光大证券首席策略分析师张宇生看来，虽然一季度A股盈利小幅探底，但随着政策积极发力叠加价格因素改善，A股盈利有望逐步回升，市场盈利预期将逐步改善。“从实际的数据来看，上市公司盈利修复进程有望加速，下一阶段市场的上行动力将逐渐从宏观经济转向微观层面的上市公司盈利预期再修正。”

　　把握红利资产配置价值

　　从近期市场行业板块走势看，房地产、医药生物等年内超跌板块出现明显反弹，相比之下，银行、煤炭等高股息特征板块涨幅则较为靠后。不过从梳理券商月度策略看，红利资产仍然是其关注的重点，部分券商继续看好其作为配置底仓的价值。

　　“短期关注一季报超预期线索，红利仍可作为底仓。”中信建投证券首席策略官陈果预计，在后续地产债务压力以及美债利率持续上行的背景下，红利仍是底仓首选；中长期从配置、估值、交易、基本面等角度看，红利行情也未完。具体配置上，电力、石油、红利相关ETF等方向值得关注。

　　在认同市场5月整体或延续震荡态势的同时，国元证券策略分析师蔡雷鑫认为，市场共识度较高的稳健资产，如央企红利低波和高股息板块是震荡市具有性价比的主线，国内经济弱势修复、无风险利率低位徘徊对红利行情有支撑，但波动可能会加大。

　　西部证券策略分析师慈薇薇认为，中长期来看市场红利的“抱团”难言瓦解，更多是内部结构优化与赔率上的再平衡，但也有新的共识有望凝聚。就5月配置而言，同样看好将高股息作为底仓，优选电力电网、有色作为动态底仓的战略配置。

　　关注新质生产力等成长方向

　　科技成长方向是券商5月看好的另一大布局方向，尤其是在政策加持下的新质生产力相关板块，其配置价值持续获得关注。

　　东吴证券首席经济学家陈李认为，新质生产力是今年最重要的投资主题，政策支持还会持续。“不论是战略性新兴产业，如新能源、先进制造、电子信息、低空经济等，还是未来产业，如AI、人形机器人等，以及赋能新质生产力发展的数字经济，都会有相应政策落地，进一步促进相关产业发展。”

　　财通证券首席策略分析师李美岑建议，5月可关注政策和产业催化需求的TMT方向，具体包括电子（存储、消费电子）、AI（龙头加速布局）、氢能、新能源汽车（以旧换新补贴）、机械（机器人、设备更新）等。

　　就大宗商品这一投资者同样关注的配置方向，尽管近期黄金价格出现回落，但国金证券首席策略分析师张弛仍然建议，5月可配置对国内经济敏感度较低、受益全球流动性剩余的大宗商品，包括黄金、白银、铜、铝等，尤其是黄金，其可能比市场预期走得更高更远；同时，静待美国降息，医药（中药、医药商业、创新药）将继续受益。