估值6000亿独角兽，能否在A股上市？

这主要是因为执行主席唐伟（Donald Tang）前不久在接受了米尔肯研究所的访谈，重点说了一下SHEIN的身份问题，大概说了三点：

1、从出生地来看，SHEIN是一家中国公司，生于中国，在中国有供应链，但在中国没有销售业务；

2、从注册地来看，SHEIN是一家新加坡公司，非常重要的职能部门，比如HR、财务、战略、CEO办公室，都在新加坡；

3、而SHEIN的价值观、使命和愿景与美国一致：创业精神、创新、个性表达、法治和公平竞争。唐伟认为，如果这样看，我们就是一家美国公司。”

这事在国内关注度不算高，但在美国动静非常大，很多主流媒体都在报道，主要的观点有三个：

1、从中国公司到全球公司，SHEIN很聪明的拿到了三国红利：中国的供应链优势、新加坡的税收优惠、美国的市场规模；

2、强调价值观没问题，但美国也很看重你的供应链在哪儿；

3、美国的监管部门并不会因为这样的表态而轻松放行，因为现在很多有中国因素的公司，都被调查了，这样的案例很多。

为啥这个事在欧美的影响这么大呢？

原因不复杂，SHEIN去年的销售额有450亿美元，一年上新超过15万种，用户数亿，但它主要面对的是欧美客户，它的影响力在国内的人是很难体会到的，但欧美人很关心。

更主要的是，这个公司正在筹划上市，一旦成功，就会是年度前几大IPO，但现在美国对带着中国元素的公司分外紧张，这让很多投资人、潜在投资者和关心中美关系的人都很关注这个事。

SHEIN要上市，唐伟是关键人物，他是投行出身，当年中信投资贝尔斯登，万达收购AMC院线，交易里都有他的身影，非常厉害。

还在投行的时候，唐伟就是SHEIN创始人许仰天的顾问。

唐伟从幕后咨询，走向前台管理，据说是投资人沈南鹏牵线，目的就是主导上市。

投资人现在确实有退出的要求。

从2013年获得融资开始，它的估值就一路走高，2015年15亿人民币估值，到2022年4月融资10亿美元后，估值就达到了1000亿美元。

但是到2023年5月，红杉资本第四次追投的时候，估值又回到660亿美元了，这时候，就必须得考虑上市了。

2023年末，就有消息说，SHEIN打算在美国上市，当时预计，估值能达到900亿美元。

但这时候，就有美国议员出来作梗了，要审查SHEIN与中国关系，当时主要说了三个问题：

1、隐私问题，SHEIN把数据存储在微软和亚马逊在美国的数据中心，美国都不依不饶；

2、棉花问题，即便SHEIN说没有使用新疆棉，也要被审查；

3、关税问题，说它利用关税豁免，让廉价商品免税入境。

美国议员的态度很明确，要求美国证监会停了SHEIN的IPO。

这些议员一闹腾，很多投资者就有点担心，有的投资者甚至在私募市场把股权给卖了。

在这种情况下，SHEIN启动了B计划，英媒说，唐伟去了伦敦游说，SHEIN可能在伦敦上市。

伦敦肯定是乐坏了，现在各国交易所的竞争很激烈，欧洲的很多IPO都不选择选伦敦，现在如果这个大独角兽要来了，就将是伦敦历史上的第二大IPO，仅次于嘉能可国际。

伦敦IPO对应估值500亿英镑（约合633亿美元），与纽约相比还是差一点，但是远高于私募市场的价格。

但是吧，在纽约遇到的问题，在伦敦也同样会遇到，美国人的担心，欧洲人也提出来了，按照英国媒体的说法：

1、SHEIN在伦敦上市，不会被纳入富时100，因为不达标；

2、英国对SHEIN在英国的公司不按要求披露实控人，有点介意；

3、欧洲对来自中国的“廉价商品”很警惕，担心低售价会让不少本土企业失去竞争力，你看，中国电动车，就被欧盟加税了，这就是例子。

各有各的理由，上市之路确实比预计的复杂，当然唐伟也说了，“想探索所有选项”，据说在B计划里，除了伦敦，还有新加坡、中国香港……

其实，放眼全世界，可供他们考虑的市场也并不多，主要是因为他们体量太大，当然，如果单纯从募资角度考虑，A股也能满足他们的需求。

这么多年，咱们国内投资圈一直有一个疑问：为什么很多好公司都选择了海外上市？

早期主要是因为不符合A股的上市要求，但注册制之后，这些限制都不是问题了，国家也非常支持外商投资企业在中国上市。

A股的融资能力也肯定比伦敦强。SHEIN大概募资额在30亿美元左右，约合人民币217亿，这个数量级，在A股并不难达到。

当初中芯国际募资532.3亿，百济神州221.6亿，SHEIN的赚钱能力很强，名声在外，真要回A股，一定受欢迎。

而且A股对于上市公司的服务也是很到位的，客观上确实也缔造了不少富豪，你看新加坡的富豪，李西廷靠迈瑞医疗多次蝉联新加坡首富，没人会说迈瑞医疗是一家新加坡企业，之前海底捞的张勇，日子过的也很滋润。

按照SHEIN的体量，A股上市之后，新加坡首富可能就会易主了。

至于在中国没有销售业务，这也不是问题。

像有“非洲手机之王”之称的传音控股，他的手机专门中国人基本不买，但也不妨碍资本市场对传音控股的认可，市值最高达2000亿。

但不论选择美股还是A股，最大的麻烦在于，都会有一堆美国人不满意，会带着放大镜来审查，在他们看来，供应链来自中国就是个麻烦，肯定会想出各种各样的办法来为难企业。

只能说，国际关系对一个企业的影响，华为懂、字节懂，现在SHEIN也是懂的，如果放到十年前，这就是一个创业奇迹，但现在，公司却夹在各种博弈中，屡屡被针对，想要彻底解决这个问题，光凭企业的大智慧是远远不够的。