公募姓公，不忘初心！

“公募姓公”，它不是一个观点，而是一个事实，今天东哥简单分享几个不为人知或者快被人遗忘的细节，可能有助于大家理解这件事情。

　　公募基金的成立：使命和初心？

　　为什么要发展公募基金？就是要”发展专业的机构投资者，起到稳定股票市场的作用“，这个事情在公募基金发展的前十年谈的比较多，当时还没有发展起来，近十年来大家都买公募了，就很少有人谈了，但这个是公募的初心！

　　第一批公募基金发端于1998年，当时号称”老十家“，发起股东和掌门人，基本都是证券公司和行业新锐，当时的股票市场环境是“庄家横行”、“技术为王”，大部分证券公司还能挪用客户的保证金作为自营盘资金，属于真正的草莽时代。

　　这样的市场环境肯定是没有前途的，根据成熟发达市场的经验，就是要发展以公募基金为代表的机构投资者，这是第一代公募人的理想和使命，东哥2004年入职的时候，公司人手一本《共同基金常识》，先锋集团创始人博格的巨著，同事们都是从不同的行业进入这个新的行业，虽然前途未卜，但都充满着一股理想主义的氛围。

　　公募基金的发展：制度安排和公共资源！

　　1998年到2002年，第一批成立的公募基金，每家公司发行管理的都是封闭式基金，而且存续期限往往是10年甚至更长，这样弱小的公募基金，就有了一块稳定的收入来源。

　　当东哥进入基金公司的时候，当时公司管理的最大基金规模是70亿元的封闭式基金，公司创始人当时说，我们未来管理的规模会超过1000亿，我都觉得是天方夜谭，怎么可能呢？没想到不到三年，到2007年牛市的时候，就突破了这个数字，现在万亿公募也不在少数。

　　经过5年左右的能力积累和制度完善以后，2002年才发行了中国第一只公募基金产品，但其实规模都不大，加上市场也不景气，所以如何卖公募基金，是我们第一代基金直销人员最大的痛点，幸亏还有好消息，下面简单罗列一下：

　　1、保险资金进入股票市场的第一步，只能投资公募基金。

　　（后面经过严格的申请，才能直接投资股票，至今还有很多保险公司没有股票直投资格）

　　所以保险资金是公募基金行业”基石性“的资金来源，东哥本人服务保险公司和保险资管，前后长达18年，这个很多人是不知道的，包括保险代理人也不知道他们的保费是怎么投资运用的，到现在为止，大的保险资金，配置公募基金的规模，最大的规模超过1500亿元（如果算上公募专户，一家的规模能超过2000亿），几百亿级别的公募配置规模，不说比比皆是，但也不算稀奇。

　　这样的结果，虽然结果上呈现的是市场化竞争的行为，但也是以”公共”的制度安排为前提的！

　　2、社保基金的投资管理人，主要以公募基金公司为主（国内、海外都是）。

　　社保基金是基本养老保险的储备基金，妥妥的国家”主权“基金，规模大、管理规范，而且风险资产的管理，都采用委托外部管理人的模式，是头部公募基金最为看重的机构投资者，这个钱毫无疑问是”公家“的钱吧！

　　这里补充一个细节，国家队的操盘手，很多也是公募基金管理人，即便是不是公募管理人，国家队的救市资金也是那公募基金（ETF）作为标的。

　　3、2005年发端的企业年金、后来的职业年金，公募基金都是主要的投资管理人。

　　东哥本人也为企业年金奋斗了七年，从当时的一单单跟踪和投标，涓涓细流，到现在N万亿规模，这些钱也”姓公“吧！

　　4、还有一个王炸，公募基金的分红是免税的。

　　这个大概是20年前，国务院牵头，联合人民银行、财政部、国家税务总局、证监会等多部委联合制定的法规，就是只要是公募基金的投资人，无论是金融机构还是法人机构，公募基金的分红，都可以免税（个人投资者的投资收益，本来就免税，所以关系不大）。

　　所以大家看到银行的自营资金，为什么会买货币基金，因为货币基金每日分红转份额，它的收益是免税的（货币基金规模占比在40%左右，个人为主，机构也很大）；为什么买这么多的债券基金，因为可以通过分红获取免税收益（债券基金规模占比30%左右，主要是以银行自营和理财子为主）。

　　这样的“公共”的制度安排，也大大增加专业的机构投资者，特别是保险公司和银行的资金来投资公募基金！

　　公募基金的兴起：市场化和公信力！

　　个人投资者有关的市场化行为，也是来源于金融市场的核心资源：每家基金公司的设立、每只公募产品的核准发行，都是由证监会批准或核准的，主力的发行渠道，也是以国有银行或者股份制银行为主体，自始至终都没有变过。

　　唯一的突变是2013年互联网金融突飞猛进，以货币基金为最终标的宝宝类产品的兴起，让公募基金真正获得了大众投资市场的认可，建立了公信力；虽然途径2015年的股灾、2016年的熔断、2018年的回撤，但2019年-2021年的核心资产的井喷，叠加资管新规的非标资产的压缩，让公募基金经过25年的发展，最终成为资管一哥，总体规模超过30万亿，成为家庭资产配置的主流品种。

　　公募基金的未来：路在何方？

　　但亢龙有悔、物极必反，当“基金赚钱基民不赚钱”，成为行业最大的痛点大家都在思考如何突围的时候，经过三年市场下跌的碾压，“基金不赚钱基金公司赚钱”已然成为大众的共识，当余额宝的收益率从最高的6.8%下滑跌破1.5%的时候，公募基金未来发展在何方？

　　宏观上是百年未有之大变局，行业的发展空间受到挤压，个人的职业生涯前途在哪里？这个时候，停下脚步，不忘初心、回归本源，不管是“房住不炒”、“保险姓保”、“私募姓私”，还是“公募姓公”，都是不可逆转的时代潮流，也是不为个人意志为转移的正确方向！