增量资金积极入市 A股市场资金面逐步改善

今年以来，A股市场震荡调整，截至6月27日，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌0.98%、7.09%、9.95%。调整行情下，今年以来，市场流动性偏向宽松，来自北向资金、ETF、上市公司回购的增量资金积极入场。数据显示，截至6月26日，年内北向资金累计净流入445.87亿元，借道ETF流入市场的资金超3900亿元，上市公司回购金额达976.52亿元。

　　分析人士认为，年初以来A股资金面边际改善，下半年资金供给端的规模有望较上半年小幅改善。其中，保险资金入市规模或随着保费收入改善而扩大，外资有望小幅净流入。

　　多路资金积极加仓A股

　　今年以来，A股市场资金面情况逐步改善，多路增量资金积极入市加仓。

　　数据显示，截至6月26日，今年以来北向资金累计净流入445.87亿元，其中沪股通资金净流入747.32亿元，深股通资金净流出301.45亿元。北向资金显著加仓银行、电子等行业板块。个股方面，今年以来，北向资金加仓宁德时代、招商银行、北方华创、立讯精密、中国平安金额居前，分别达123.36亿元、60.98亿元、51.28亿元、46.87亿元、42.94亿元。此外，北向资金加仓中际旭创、兴业银行金额超过42亿元，加仓韦尔股份、山西汾酒、京东方A超过30亿元。

　　借道ETF流入股市的资金是年内A股市场增量资金最重要的来源。数据显示，截至6月26日，今年以来股票型ETF资金净流入超3900亿元。其中，易方达沪深300ETF净流入超850亿元，华泰柏瑞沪深300ETF净流入超740亿元，嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF均净流入超560亿元，南方中证500ETF、华夏上证50ETF均净流入超280亿元，南方中证1000ETF、易方达创业板ETF均净流入超130亿元。借道ETF大幅加仓的资金超过七成加仓沪深300指数标的，今年以来，在大额资金加仓的情况下，截至6月27日，沪深300指数累计上涨0.67%，走势强于大盘。

　　此外，来自上市公司的回购金额也创历史同期新高。数据显示，截至6月26日，今年以来，共有超过1600家上市公司用“真金白银”回购股票，合计回购金额达976.52亿元，创历史同期新高。药明康德、三安光电、宁德时代、九安医疗、顺丰控股年内回购金额位居前列，分别达20亿元、19.90亿元、11.37亿元、11.02亿元、10.70亿元。韦尔股份、格力电器、上汽集团等多只股票年内回购金额均超9亿元。

　　中金公司研究部国内策略首席分析师李求索表示，年初以来，供需两端因素共同支撑A股资金面边际改善。供给端方面，年初宽基ETF获得大量资金净流入，全球资金再配置带动北向资金回流。

　　后市增量资金可期

　　增量资金的持续入场也在不断改变市场。数据显示，今年以来，万得全A滚动市盈率和沪深300滚动市盈率在全球市场中均处于较低水平。受到资金青睐的大盘股表现较好，截至6月27日，银行、煤炭、公用事业行业年内分别上涨16.49%、11.60%、9.57%，红利股集中的行业板块走势强于大盘。

　　兴业证券首席策略分析师张启尧表示，今年银行板块表现强劲，其背后一方面是经济预期改善之下，银行基本面以及估值的共振修复，另一方面是在今年追求高胜率和确定性的环境下，市场对于以银行为代表的高股息方向的追逐。除了上述两个因素，今年以来，保险、被动型基金两块主力增量资金同样是银行板块上涨、乃至市场风格重塑的重要推动力。

　　在今年以来增量资金持续入场的情况下，对于接下来市场的增量资金问题，海通证券策略首席分析师吴信坤表示，下半年，A股资金面和基本面有望迎来积极变化。资金面方面，A股长线的稳定型外资还存在明显入市空间。2月5日以来的上涨行情背后主要推动力或来源于外资等活跃资金，尤其是外资已是A股近半年多时间以来久违的增量，更偏长线配置的稳定型外资仍有较大的流入空间。下半年，海外环境改善或也有助于推动外资回流。

　　招商证券首席策略分析师张夏表示，下半年，在中国经济和企业盈利整体趋于平稳的背景下，外围流动性环境弱改善，二级市场资金有望温和净流入。资金供给端的规模有望较2024年上半年小幅改善，其中保险资金入市规模或随着保费收入改善而扩大，外资有望小幅净流入。资金需求端在政策调节下继续保持低位，IPO、再融资、股东减持等或与上半年基本持平。综合供需测算，2024年下半年A股资金或净流入1000亿元。