临停“警示”难抑炒作热情？2只沙特ETF复牌后拉升，溢价率仍超10%

华泰柏瑞基金也在当日早间开盘前公告称，为保护投资者的利益，华泰柏瑞基金旗下南方东英沙特阿拉伯ETF将于2024年7月18日开市起至当日10时30分停牌，自2024年7月18日10:30复牌。若该基金2024年7月18日上午收盘时二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，该基金有权向上海证券交易所申请自2024年7月18日下午开市起停牌至收盘，具体以届时公告为准。这也是该基金自7月16日挂牌上市起，连续第4次发布溢价风险提示公告。

然而这一“警示”举动，似乎并未浇灭投资者的热情。华泰柏瑞基金旗下南方东英沙特阿拉伯ETF（520830）和南方基金旗下南方东英沙特阿拉伯ETF（159329）于上午10时30分复牌后继续上涨。

截至周四上午收盘，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF涨2.95%，成交量为39.23亿元，溢价率为18.69%，换手率高达379.41%；华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF涨1.60%，成交量为30.43亿元，溢价率为17.30%，换手率高达309.76%。

不过，午后开盘，两只沙特ETF快速跳水，截至记者发稿时，南方沙特ETF（159329）、华泰柏瑞沙特ETF（520830）均跌超3%。

据基金份额发售公告，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF、华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF的首次募集规模上限均为10亿元人民币。Wind数据显示，截至7月16日，南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF、华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF的规模分别为8.36亿元、7.96亿元。

对于沙特ETF的投资价值，有分析人士认为，作为全球增长最快的经济体之一，沙特的经济结构不断优化，人口红利不断释放，近年来沙特资本市场对全球投资者的吸引力逐渐提高。

此外，也有分析人士提到，“正因为募集规模不是特别大，上市这几天才给了市场溢价的空间。”

不过，在业内人士看来，ETF的溢价率是无法长时间维持在高位的。“高溢价伴随高风险，一旦市场情绪逆转，或套利机制发挥作用，溢价缩小甚至转为折价，高位买入的投资者可能面临较大损失，需要警惕获利盘随时切换战场。”

一位公募基金内部人士提醒，跨境ETF支持T+0日内交易，即当天买入的证券当天即可卖出，交易时间内可反复交易，不受次数限制，而且ETF税费和佣金都很低，更符合高频交易的需求，而在叠加缺乏套利机制的情况下，产品风险也会在一定程度上被放大。

“除美股ETF与港股ETF之外，跨境ETF的规模基本都比较小，流动性是硬伤，”另一位公募业内人士指出，此外，与套利机制顺畅的A股ETF不同，跨境ETF受QDII额度限制，申购上限往往较低，市场热情较高时较难有足够的套利资金去平抑溢价。

此外，除了高溢价回调风险外，前述业内人士认为，汇率波动也是投资跨境ETF的风险之一。跨境ETF的后续走势取决于多种因素的综合影响，譬如全球经济形势、政策环境、资本流动、市场情绪等。投资者应该密切关注这些因素的变化，同时还要注意汇率波动以及境外市场交易时间差等因素。

值得一提的是，澎湃新闻记者发现，华泰柏瑞基金今日旗下多只QDII基金宣布调整大额申购业务。

公告内容显示，为保证本基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益，自7月19日起，华泰柏瑞中韩半导体ETF发起式联接（QDII）、华泰柏瑞东南亚科技ETF发起式联接（QDII）、华泰柏瑞纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）均限额10万人民币。

高溢价已经成为部分跨境产品的标签之一。今年以来，国内跨境ETF炒作热情仍未消退，QDII产品的溢价风险提示公告总数已经超过670份。在产品持续高溢价背后，大量资金围绕其中，成交额和换手率也双双走高。

对此，有华北某公募内部人士处向澎湃新闻记者表示，“基金公司目前总的QDII额度是固定的，外管局没有新批，我们尽量从其他产品上匀了一些。这也说明基金公司正在分配更多QDII额度给高溢价ETF，以遏制交易价格进一步大幅偏离基金净值，降低溢价率水平。”

根据外汇局公布数据，截至2024年6月28日，华泰柏瑞基金获QDII投资额度累计批准15.60亿美元；南方基金获QDII投资额度累计批准59.80亿美元。