航空业上半年业绩分化：四大航预亏超63亿元 廉价航司趁势抢份额

其中，中国国航（601111.SH）预计上半年亏损23亿元到30亿元、中国东航（600115.SH）预计亏损24亿元至29亿元、南方航空（600029.SH）预计亏损10.6亿元至15.8亿元、海航控股（600221.SH）则预计亏损6亿元至6.7亿元。

相比之下，“廉航”第一股——春秋航空表现亮眼。据公告，春秋航空（601021.SH）预计上半年净利润为12.9亿元到13.4亿元，同比增加54%到60%。

对于亏损，四大航司归因于国际航线尚未完全恢复、油价波动、极端天气多发等种种原因叠加；而春秋航空表示，公司盈利受益于国内市场航线结构与旅客结构改善、境外市场汇率贬值、签证便利度提升及负面消息改善等因素。

在国际航线尚未完全恢复的当下，如何抓住更偏爱“低成本出行”的国内消费者，或是各航司需要关注的问题。

四大航司持续亏损

近两年，民航市场始终处于艰难回暖状态，各航司也持续面临较大业绩压力。从财报预告看，今年上半年，航司们的业绩压力依然延续。

为何亏损？原因主要在国际航线。

以中国国航为例，公司方表示，上半年经营效益稳步改善，同比实现大幅减亏。但受国际航线整体恢复进程低于预期、国内市场竞争加剧、油价汇率等要素价格波动的影响，公司上半年仍处于经营亏损状态。

可以看出，航空业不景气的背后，是国际航空市场供需的错配与国际油价的波动。

一方面，国际航线需求疲软。根据航班管家测算，2024年上半年，我国民航国际旅客运输总量达0.44亿人次（含外航），恢复至2019年的70.3%。其中，东南亚仍是最热门的区域，不过其航班恢复水平较低，仅65.8%；西亚、中亚、非洲三地数据亮眼，航班量超2019年；北美洲市场持续低迷，航班恢复不足两成。

另一方面，由于国际政治问题导致油价不断上涨，持续处于高位。航油成本是航空公司最主要的成本支出之一。据测算，以中国东航为例，在不考虑燃油附加费等因素调整的情况下，假设平均航油价格上升或下降5%，基于2023年实际运行航班用油量，其成本将上升或下降约人民币20.55亿元。

好消息是，目前政策端正不断加力刺激国际航线复苏。

截至目前，国家移民管理局已在北京，天津，河北石家庄、秦皇岛，辽宁沈阳、大连，上海，江苏南京、连云港，浙江杭州、宁波、温州、舟山，河南郑州，广东广州、深圳、揭阳，山东青岛，重庆，四川成都，陕西西安，福建厦门，湖北武汉，云南昆明、丽江、西双版纳等地的37个口岸实施144小时过境免签政策。

民航业业内人士李瀚明向21世纪经济报道记者表示，“免签国家主要在欧美地区，一定程度上也是为了刺激远距离航线的复苏，提高国际航班上座率。”

低成本航空需求上涨

在此背景下，远距离国际运力布局较少，且对成本支出把控到“锱铢必较”的低成本航空公司，赢得生存空间。

7月10日，春秋航空发布公告称，公司预计上半年净利润为12.9亿元到13.4亿元。同比增加54%到60%。预计扣非净利润为12.8亿元到13.3亿元。同比增加68%到75%。

这是春秋航空连续两年的逆势上涨。春秋航空表示，此业绩主要受益于国内市场航线结构和旅客结构改善等因素。公司国内航线上半年表现较好，运力投放同比增长13.3%，客座率达到91.7%，较去年同期上升2.7个百分点。

21世纪经济报道记者注意到，春秋航空成为国内“最赚钱”的航空公司，主要因为其没有宽体机和洲际航线，而免受国际航空市场恢复疲软的拖累。

“大航司的（部分）运力布局在国际远距离航班，国内市场供给就没有那么多了，这种情况下春秋这类航司在国内面临的竞争会小很多。”李瀚明表示。

据公司公告，春秋航空上半年国际航线运力投放同比增长89.4%，客座率达到89.7%，较去年同期上升9.6个百分点。其新增的国际运力基本都在短距离的日本、韩国等地。

另一方面，春秋航空的逆势上涨也得益于其低成本的经营模式。

据测算，春秋航空的各项单位营业成本均低于国航、南航、东航，其中，单位折旧租赁成本和单位燃油成本优势更为明显。具体表现为，2023年春秋航空单位折旧租赁成本0.05元/座公里，较国航、南航、东航、吉祥分别低0.03、0.03、0.04、0.02元/座公里；单位燃油成本为0.12元/座公里，较国航、南航、东航、吉祥低0.04、0.05、0.05、0.01元/座公里。

在国际航线尚未完全恢复的背景下，能够给国内消费者提供低价机票的春秋航空，有着更大的比较优势。“某种程度上来说也是避开了大航司的锋芒。”李瀚明说。

机票价格回落

如今，7月、8月暑期出游季已经到来。

去哪儿大数据显示，2024年暑期国内机票平均支付价格比去年同期降低6%，旅客提前预订周期变短，暑期国际机票平均支付价格较去年同期下降了22%。机票降价频繁，各种促销活动越来越多，消费者在购买机票之时偏好“货比三家”，更爱“物美价廉”。

同时，据民航出行服务平台“航旅纵横”提供的票价数据，7月11日到8月31日，国内航线机票平均价格（不含税）约1012元，同比下降约8%；出入境航线机票平均价格也同比下降约6%。

暑期机票价格的下降，有望进一步带动民航市场升温，而面对更偏爱低成本近距离出行的国内消费者，以春秋航空为代表的低成本航司有望进一步占据国内航空市场份额。

目前来看，国际航班的恢复仍需要一段时间。“大航司要扭转亏损的局面，至少要再等一年，目前国际航线的需求还是比较疲软。”李瀚明表示。