被港交所除名3年后，它背着百亿旧债向A股走来

没错，国中水务计划收购的正是曾经风靡一时的汇源果汁，自从发布收购消息以来，国中水务已连续收获了多个一字涨停。

有人说，是汇源果汁救了国中水务，今年6月份以来，国中水务的股价一路狂跌，最低跌到1.3元，要不是汇源来救，眼看就要奔1元钱去了。

但换个角度看，又何尝不是国中水务救了汇源果汁呢。

汇源2021年刚被港交所除牌，2022年因净负债超过百亿被破产重整，重整实际就是延期还债，它终究需要一个上市平台来兑现。

如今，国中水务就是这个平台，汇源正背着百亿旧债向A股走来。

1

汇源果汁的故事要分三段，上市之前是农村创业致富的传奇，上市之后是实控人卖公司不成的陨落，退市之后则是资本操盘的重生。

上世纪80年代，山东沂蒙山区种了很多苹果，其实不止是沂蒙山区，全国很多地区都种了很多苹果，最后是大家都卖不出去。

不过，山东毕竟靠海，信息比内陆发达，能想到用罐头厂、果汁厂等深加工的方式来消化处理卖不掉的苹果，汇源果汁其实就是众多果汁厂中的一家。

为什么只有汇源果汁走出来了，可能是因为它有一个当过村主任的老板朱新礼。

按照网上所说，朱新礼家70年代末就已经是万元户了，正是因为其突出的创富技能被选为了村主任。

而朱新礼当上村主任后更是一发不可收拾，几年里搞了20多个村办厂，把一村子的人都搞成了万元户。

如此出色的带头人放在村里大材小用了，于是被派到干部学院、党校学习，学完后直接升任县外经委副主任。

外经委管的当然就是对外经济贸易，朱新礼干了没多久就发现了巨大的商机，外国人才是果汁的消费大户啊。

1992年正赶上下海潮，朱新礼连副县长的机会都放弃了，承包了县里一个濒临倒闭的罐头厂，从德国引进先进果汁生产线，开始生产果汁。

果汁生产出来后，第一时间就是去德国找市场，很快就在德国一次国际性食品饮料展会上拿到了500万美金的大订单，汇源果汁也就开始起飞了。

然后就有了央视广告的那句“喝汇源果汁，走健康之路”，汇源的名号开始在国内打响了。

2

无论国内打得多响也无法改变欧美果汁市场更大的现实，朱新礼一直想的都是要做“世界的汇源”，2004年引入战投都是找的法国达能。

有了达能的加入，汇源果汁就披上中外合资的外衣，2007年，汇源果汁登陆港交所，朱新礼离“世界汇源”的梦想又近了一步。

不过，上市之后人心难免会浮躁，很快就忘了自己是谁，自己从哪里来，要到哪里去了。

上市第二年，可口可乐找到了朱新礼，表示愿意以当时汇源市值的2倍180亿港元要约收购汇源果汁。

这不就是朱新礼要的结果吗，汇源果汁一下子就成了跨国饮料巨头旗下的国际品牌了，一步就实现了“世界的汇源”。

当然，还有一点也很重要，2倍的溢价加持下，朱新礼个人可以变现74亿港元。

面对媒体的质疑，朱新礼也有自己的道理：

“企业确确实实要当儿子养，当猪卖。为什么呢？这是市场行为，你算得账要去做，算不得账你不要去做。”

他说得很对，一切都是市场行为，不过，这场联姻却因可口可乐的收购涉嫌垄断被否了，汇源果汁没能如愿“嫁”给跨国巨头。

或许是悲伤过度，两年之后，汇源果汁“病倒了”，开始陷入持续的亏损。

一边亏，负债也一边滚雪球，到2017年，负债已经超过115亿。

如何破解汇源果汁的亏损魔咒，朱新礼不是没想过办法，但都没有奏效，还曾在2019年想卖给广东饮料巨头天地壹号，只是也没有成功。

到2021年，巨债终于扛不住了，汇源果汁被港交所正式除牌退市。

3

港股不要的，3年之后却一转身成了A股香饽饽，这个变化朱新礼肯定都没想过，他10年都没能攻克的难题，被处置不良资产的公司一下子就解开了。

退市后的汇源果汁随即启动破产重整，评估公司一计算，好家伙，负债125亿，未抵押净资产只有11亿，净负债114亿。

也就是说，这样的公司白送都没人要，因为送出去的都是债，不过，这种标的是专门处置不良资产的资产管理公司的最爱。

2022年，号称国内最大民营AMC（资产管理公司）的文盛资产出资16亿化解了汇源果汁的所有债务。

“化债大法”分三步。

第一步，原来的出资人放弃出资，毕竟出资对应的都是债务了，给文盛资产和债主们腾挪地方。

第二步，100万以下的债务现金清偿，这是表示诚意，大概还了1.6亿左右。

第三步，100万以上的债务全部债转股，承诺3-5年上市，这是要通过上市平台兑现的。

掐指一算，今年才第二年，文盛资产的承诺这么快就要兑现了。

4

上市公司国中水务主营污水处理，2023年污水处理业务营收占比87%，说它是污水处理公司一点问题都没有。

虽然叫“国中”但并非国企，实控人叫姜照柏，是一个略显神秘的资本大师。

说他神秘，是因为不知道他第一桶金怎么来的，说他资本大师，因为他曾经同时手握4家上市公司，除了国中水务，还有鹏欣资源、鹏都农牧以及港股的润中国际。

不过，鹏都农牧刚刚锁定面值退市，鹏欣资源当前股价2.2元，润中国际股价0.107港元，国中水务在收购消息透露前1.3元。

实际上，这不是国中水务第一次“喝”汇源果汁了，从2022年12月开始，国中水务就先后三次受让了汇源约22%的股权。

如果加上这次，国中水务将成为汇源的控股股东，汇源的财务数据将并表到国中水务，实现跨界卖饮料。

根据汇源披露的数据，2023年实现营收28.6亿，扣非净利润3.97亿，这个数据相对于国中水务一年两个多亿的营收来说，算得上是蛇吞象了。

不过，被收购公司大多都有一个共同特点，上市之前都是欣欣向荣的，但上市之后会如何还需要交给时间来证明。

当然，不管如何，国中水务和汇源都是双赢。