家电股涨停潮：国家加码补贴推动家电以旧换新，或拉动4800亿销售额

7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。其中，涉及家电相关主要是以及换新以及废弃电器电子产品回收处理。

措施提出，支持家电产品以旧换新。对个人消费者购买二级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家 用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。

其中，支持家电产品以旧换新的支持资金按照总体9：1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%，超出部分由该地区通过地方资金支持，截至2024年12月31日未用完的中央下达资金额度收回中央。

此外，落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策。2024年中央财政安排 75亿元，采取“ 以奖代补” 方式继续支持废弃电器电子产品回收处理工作。

2009年-2011年家电以旧换新补贴是产品售价10%，补贴上限为：电视机400元/台，冰箱（含冰柜）300元/台，洗衣机250元/台，空调350元/台，电脑400元/台。

信达证券认为，这次措施的补贴力度有望超过2009年-2011年“以旧换新”，按照本轮补贴标准估算，今年空冰洗彩电以旧换新补贴金额需求或超过480亿元，超过2009年最终约300亿元的实际补贴。

信达证券统计了2022-2023年全国多个区域性补贴结果，平均资金销售额撬动比约为1：10，若按照480亿的补贴金额测算，或可带动约4800亿总销售额，接近2023年空冰洗彩电品类总销售额5500亿。

方正证券认为，本轮家电产品以旧换新或对家电消费有较强拉动。假设本轮家电产品以旧换新资金支持力度约为300亿元-400亿元，按15%的二级能效补贴，中央补贴90%估算，约撬动2200亿元-3000亿元终端零售额；按20%的一级能效补贴，中央补贴90%估算，约撬动1650亿元-2200亿元终端零售额。由于家电品类较为刚需且客单价较低，认为家电品类的以旧换新需求或更强。

方正证券认为，在家电品类中，白电、厨电和黑电品类受益于本次财政补贴。就品类换新意愿而言，经测算，空冰洗2023年的报废换新率过半，消费者换新意愿较为强烈，或在落地时刺激效果更佳。此外，内销收入占比较高的公司业绩弹性更大。

今年以来，在国家推动消费品以旧换新的大背景下，地方政府和不少家电企业已经开始各种形式的以旧换新促销。美的集团之前表示，积极响应国家政策号召，投入80亿元开展“绿色行动·以旧换新”活动，旨在通过科技的力量和卓越的服务，推动绿色低碳消费模式的普及，为产业链的健康可持续发展注入强劲动力。

格力电器投入30亿元资金，参与到家电产品的以旧换新活动中。

TCL实业也表示，公司加大了换新补贴力度，实施了旧机估值与厂家让利的双重补贴政策，以双重回馈广大消费者。

海信集团副总裁、家电集团总裁胡剑涌今年5月份全国消费品以旧换新行动山东站暨2024全国家电消费季启动仪式上发言表示，2024年海信将针对用户痛点，加大力度推进以旧换新活动，打造绿色、智能、高效的家电消费新生态。